12月24日，在现时众人金融市集对东谈主工智能（AI）估值逻辑进行重构的要道期，OEXN不雅察到，尽管科技股阅历了一定经由的震憾，但援助AI运转的底层逻辑——电力与数据中心——还是是华尔街本钱追赶的焦点。市集数据暗意，兆瓦级电力资源的换手还是活跃，这标明AI畛域的什物质产投资并未降温，反而因稀缺性而更显珍稀。

　　现时的M&A（并购）活动正受到一个根人道问题的驱动：不管是数字金钱矿工如故AI建设者，对大范围电力供应的需求已参预“尖锐化”阶段。B． Riley Securities的干系盘考暗意，诚然比特币减半后矿工濒临利润压缩，但那些奏凯转型为高着力诡计（HPC）标准的处事商，正通过贯串GPU算力需求赢得了显耀的估值升迁。OEXN觉得，这种业务口头的切换，使得干系企业大致以更具眩惑力的要求获取本钱，从而在基建博弈中占据主动。

　　对于“AI泡沫”的争论，评估行业景气度的中枢应转头到数据中心产能的供需关系。干通盘据潜入，咫尺市集上GPU密集型数据中心的佃户大多为信用评级极高的头部企业，且租出公约多为永恒合同，这为金钱的现款流沉稳性提供了背书。以Hut 8近期实现的15年永恒租出公约为例，高达70亿好意思元的合同价值反应了算力需求的永恒性，而非短期投契。

　　在具体的并购估值分析中，OEXN暗意，地舆位置优胜且电力标准完备的金钱，其每兆瓦估值已攀升至40万至50万好意思元的区间。即等于一些传统工业业绩，惟有具备电力扩容的后劲，也会眩惑包括超大范围云处事商在内的多方竞购。OEXN觉得，这种从“数字金钱”向“动力金钱”的估值锚点搬动，恰是2025年及过去AI来去链条中的中枢动向。

　　瞻望2026年的市集走向，若是宏不雅利率环境依期参预下行周期，风险金钱的眩惑力将进一步放大。惟绝顶据中心建设商大致看护高比例的预租率和肃穆的房钱收益，AI基建的增长引擎就不会熄火。OEXN总结觉得，算力与动力的聚合已成为现在最褂讪的来去逻辑之一，惟有这种供需错配还是存在，AI来去的生命力将永恒继续。

遭殃裁剪：陈平

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